Thông Luận

Cơ quan ngôn luận của Tập Hợp Dân Chủ Đa Nguyên

Published in

Diễn đàn

13/12/2017

VN Index có bắt đầu lao dốc ?

Phạm Đỗ Chí

Sau cơn h hi ca kỳ hp APEC Đà Nng vào tháng 11/2017, VN Index hy vng tìm đường đi đến mc tâm lý quan trng 1,000. Nhưng sau khi đạt mc 970 ngày 04/12/2017, trong ba ngày qua liên tiếp, ch s này đã mt 32 đim hay 3,3%. Ngoài Hà ni, ch s chng khoán cũng mt 2,3% riêng ngày 05/12 và ch tăng nh trong hai ngày hôm sau. Đây là lúc cơn st chng khoán tm ngng hay du hiu ca mt cơn lao dc sp bt đu ?

index1

Hình minh họa.

VN Index đang được dân đu tư và đu cơ mong tái lp k lc cũ 1.100 ca năm 2007 cũng sau kỳ hp APEC Hà ni vào tháng 11/2006. Do đó, thay vì tìm đến đnh tri bao la không gii hn như gii chng khoán mong mi, ch s này đã lao xung nhiu vc thm ti mc 250 trước khi tm dng và loay hoay mc 300-400 trong nhiu năm. Trong c hai thi kỳ đó, th trường chng khoán có phn ánh tình trng thc ca nn kinh tế không và ra sao ?

Mười mt năm trước, thị trường chứng khoán còn phản ánh các yếu t căn bn ca nn kinh tế nhiu trin vng hơn v "công nghip hóa, hin đi hoá" được tung hô, và nn tài chính ngân hàng tương đi n đnh chưa b phá nát v n nn ca các xí nghip quc doanh ln kiu Vinashin hay Vinalines... Đu cơ bất động sản đang sôi sục nhưng n xu ngân hàng còn chu đng được. Ngân sách quc gia thi cu Thủ tướng Phan Văn Khi còn có k lut tương đi ca mt nhà điu hành k tr thn trng".

Trong mười năm sau (2007-2016), nn tài chính đt nước b tàn phá bi nhóm li ích thân cận ("cronies") đã thu vén không nương tay, đưa đến tài nguyên quc gia cn kit, ngân sách thế v trn và n công mc 210% GDP thc s (thay vì 63,7% như công b chính thc, vì không k đến món n ln ca các doanh nghip nhà nước mà chính phủ thc s phi gánh tr), n xu ngân hàng trên 15% tng dư n nhưng vn được gói gn dưới mc chính thc công b là 3%. Các doanh nghiệp nhà nước vn không li thoát vì thiếu quyết tâm gii quyết thc s. Nhiu chính sách trong thi kỳ này còn đi ngược li chương trình Đổi Mi tương đi thành công ca 2 thp niên trước !

Kinh tế đang v đâu ?

Kinh tế Vit Nam bây gi, không ai còn nhc nh đến khu hiu "công nghip hóa, hin đi hoá"quen thuc ca 10 năm trước. Thay vào đó, vi lượng đu tư trc tiếp nước ngoài (FDI) àot và nóng hi, nhưng không có đnh hướng chính sách quc gia, nn kinh tế hướng đến mô hình kinh tế dch v theo mu ca Philippines ! S khai thác du lch thành công, các khu resorts khách sn nhà hàng gii trí phát trin liên tc đ phc v khu dch v đó và khu FDI, nhất là khách hàng Trung quc, Hàn quc và Nht bn. Canada. S có thêm nhiu lao đng r gm trí thc và chuyên gia, mà đa s b tht nghip trong nước vì kinh tế đang tht s bế tc, ra nước ngoài kiếm sng và gi tin v h tr gia đình. Số nh trí thc có vn k thut cao s tìm được bến đ các nước tiên tiến mà thiên đường là M.

Còn lại nn kinh tế ni đa phc v gii đu tư ngoi và gii trung lưu trong nước đang giàu có lên s phát trin mnh trong vài năm ti.

Giải quyết thâm ht ngân sách ? Hy vọng giá du quc tế s tăng lên trên 60 USD/thùng đ khai thác thêm tài nguyên d tr, nhưng gii pháp chính là bán các công ty nóng như Vinamilk, Sabeco, Vinaconex... Điu kin là phi hâm nóng thị trường chứng khoán và bt đng sn đ tăng thu cho ngân sách trong kế hoch này. Và bước đu đã thành công, do Ngân hàng Nhà nước đã biết châm tín dng ào t cho h thng ngân hàng vào hai khu vc này t quý 3 năm nay, nhm mc đích tăng mc tín dng lên 20-22%, đ đy tc tăng trưởng GDP lên 6,7% cho c năm 2017 như mc tiêu chính thc.

Sốt chng khoán

Bước th hai thành công đáng k và nh hình nh hp dn ca kỳ hp APEC như năm xưa, đu cơ đã đưa VN Index lên nhanh chóng vượt mc 800 ri 900 trong thi gian k lc mt tháng, như do tháng 11/2006 đến tháng 1/2007 đã vượt mc 1.100 trong h hi ca thị trường. Ai nói ngược li là "thng điên" như người viết này đã chu đng s châm biếm trêu chc trong nhiu tháng lúc đó, khi còn là "phân tích gia chiến lược" ca mt qu đu tư hàng đu ! Dù kết qu là qu này đã xung vài trăm triu đô trong năm 2007 !

Lịch s có tái din ? Tt nhiên, nhưng trong khung cnh nn kinh tế vĩ mô t hi hơn nhiu trong dài hn, dù trong ngn hn đang có v hp dn. Thêm vào đó tuy chng khoán Vit Nam đang dn đu so vi các nước ASEAN, và lên vù vù vượt mt c ch s Dow Jones Hoa kỳ (lên 35% t ngày 08/11/16 lúc ông Trump đc c tổng thống đến hôm 04/12/17), nhưng t s quan trng ca th trường Vit Nam là P/E hin nay mc 17-18 cũng không còn r na !

Sẽ lao dc ? Và làm gì ?

Con đường cho VN Index leo đến 1.000 có l còn hé m trước khi lao xung. Mt thân hu theo sát tình hình kinh tế và th trường nhn xét rng đu cơ chng khoán s vn còn tiếp : "nếu Ngân hàng Nhà nước không thay đi chính sách cho vay thì chng ai dng li đâu !". Ông Các Mác có câu nói rt hay và hoàn toàn đúng cho máu chuộng bài bc và đu cơ x mình : nhà đu tư nếu lãi 300% thì chết cũng vn làm. Câu này cũng đúng lm cho toàn nn kinh tế hin nay. Vì li nhun, người ta chng s gì hết và không phi ch gii hn nhà đu tư như Mác nhn xét mà là toàn xã hi. V đc khu kinh tế và hin tượng BOT (Build-Operate-Transfer) đang được bàn sôi ni là các thí d khác.

Nhưng nếu VN Index tht s ln này đang lao xung, s dng mc nào và bao lâu na ? Câu hi khó nht cho c các dân chơi và nhà phân tích. Có l may mn ch s có th tm dng mc 600, nh đu cơ mi bùng n trong na năm sau và ngân sách còn cn ngun thu mi t bán tài sn hin có. Bao gi ti mc đó ? Câu tr li tùy theo s sáng sut tnh ng kp thi ca gii hu trách, nht là Ngân hàng Nhà nước, nếu mun có h cánh an toàn cho thị trường ln này đ tránh thm kch xy ra cho toàn nn kinh tế kéo dài t 2007 đến 2010, khi c bt đng sn và chng khoán cùng "sp tim", và đe da đ v ca h thng ngân hàng !

Các quỹ đu tư chng khoán, nht là ca nước ngoài, đã to thành tích lợi nhun cao trong 6 tháng qua và có th chu đng các mt mát trên giy t ca "portfolios" cho 6 tháng ti. Nhưng riêng cho các dân chơi đu cơ cá nhân, có biết tnh ng sm hay không đ gi tin ăn Tết ? Ai khôn thì tnh sm cho v con hay chng con nhờ

Phải biết nh li lch s, mi 10 năm trước thôi !

Phạm Đỗ Chí

Nguồn : VOA, 13/12/2017

Quay lại trang chủ
Read 614 times

Viết bình luận

Phải xác tín nội dung bài viết đáp ứng tất cả những yêu cầu của thông tin được đánh dấu bằng ký hiệu (*)